尽管新能源车销量接续加多，2023年浸透率有望新高青岛市场调查公司，然而上游锂资源却运行了狂跌情景。

主要原因并非产能敷裕，而是在2021年前后，一会儿加多的市集需求，推高了关联锂资源的价钱，以致严重脱离了推行供需情况。

目下价钱的接续下落，仅仅各大新能源车企花悠闲气梳理好上游产业链之后，真实供需关系的归来。

这也给许多关联从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，成绩一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年纪迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等身分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽时常增长，但由于居品举座毛利率下落，导致公司盈利才智镌汰。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

把柄公司的事迹预报，麇集三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向市集，人人打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研活动时称，目下公司产能诈欺率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司统共投产节拍以及新建产能节拍较原权略有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

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财富欠债线路出，公司固定财富和在建工程的余额，如故从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用多数的投资性资金进行产能确凿立，但并莫得得到相应的陈述。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司确凿不错用来参加再坐蓐的现款，代表了公司真实的盈利才智，不外严格意旨上的解放现款流料到公式比较复杂，等闲投资者料到起来比较繁琐。

为了浅易清醒，星空君用简化公式来料到：现款流量表中的计划性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约就是解放现款流。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、扩延期的企业，新建坐蓐线等固定财富投资比较大，导致解放现款流垂危，是不错清醒的。

然而，要密致趋势，解放现款流永远为负数的情况下，神秘顾客资讯公司补充的路线每每惟有两个，一是借债，二是增发。

解放现款流得不到改善，借债往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时分需要一两年起步。

是以，星空每每会教导投资者要心境解放现款流的趋势，淌若是负数越来越小，则评释是有可能转正，从辛苦毕确凿的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。展望全年利息支拨有可能在15亿傍边。

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计划到公司“时常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常进展），15亿的利息支拨推行上远超公司承担才智，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

麇集公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司目下六氟磷酸锂坐蓐技能为第四代，单吨资本松手才智处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司得到技能打破，已已毕量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直经受三氯化磷联结反映，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本已毕自供。目下六氟磷酸锂已褂讪出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能料到达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比逾越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%加多至70.29%，已毕对新能源电板业务的加快整合。目下，广西宁福二期15GWh电板技俩已开工确立，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是技能和产能，而是价钱。

过程很长一段时分的锐利助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，如故到了拼价钱、拼质地的时间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板领域，幸免手脚上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得彰着的上风，依然存在着糊口压力。

在资金链过于绷紧的情况下青岛市场调查公司，公司的每一项方案皆有可能影响发展，淌若前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在已毕最终盈利之前，先被资金链拖垮了。